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央行：貨幣政策要穩(wěn)字當(dāng)頭保持定力
2021年 04月 02日 07:17來(lái)源：證券時(shí)報(bào)

4月 1日，國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會(huì)，人民銀行副行長(zhǎng)劉桂平、研究局局長(zhǎng)王信、貨幣政策司司長(zhǎng)孫國(guó)峰、金融市場(chǎng)司司長(zhǎng)鄒瀾出席介紹金融支持區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展有關(guān)情況，并就數(shù)字人民幣試點(diǎn)、美債收益率上升對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣政策影響、規(guī)范中小銀行產(chǎn)品創(chuàng)新等熱點(diǎn)問(wèn)題作出回應(yīng)。

談及金融支持區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，劉桂平表示，下一步，央行將持續(xù)推動(dòng)金融支持京津冀協(xié)同發(fā)展、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展、粵港澳大灣區(qū)建設(shè)、長(zhǎng)三角一體化、黃河流域生態(tài)保護(hù)和高質(zhì)量發(fā)展、成渝雙城經(jīng)濟(jì)圈建設(shè)的各項(xiàng)舉措落地，提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的質(zhì)量和效能。選擇符合條件的地區(qū)推動(dòng)科創(chuàng)金融、普惠金融、綠色金融等試點(diǎn)。繼續(xù)推動(dòng)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)金融開(kāi)放創(chuàng)新，以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)貿(mào)易投資自由化便利化為出發(fā)點(diǎn)，推動(dòng)全面落實(shí)準(zhǔn)入前國(guó)民待遇加負(fù)面清單制度，實(shí)現(xiàn)高水平對(duì)外開(kāi)放。

美聯(lián)儲(chǔ)政策調(diào)整

對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)影響較小

年初以來(lái)，美國(guó)國(guó)債收益率持續(xù)上行，引發(fā)全球金融市場(chǎng)波動(dòng)，市場(chǎng)擔(dān)心未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)提前加息，進(jìn)而引發(fā)全球資本流動(dòng)趨勢(shì)生變。孫國(guó)峰表示，人民銀行也注意到近期美債收益率出現(xiàn)上行，推動(dòng)美元升值。受此影響，部分新興經(jīng)濟(jì)體債務(wù)償付和再融資風(fēng)險(xiǎn)上升，貨幣貶值壓力加大，一些經(jīng)濟(jì)體加息，金融市場(chǎng)出現(xiàn)一定波動(dòng)。

相比之下，孫國(guó)峰認(rèn)為，去年 2月到 4月，采取了力度較大的應(yīng)對(duì)措施，5月以后貨幣政策操作回歸正常，沒(méi)有搞“大水漫灌”式的過(guò)度刺激。因此，無(wú)論是去年美聯(lián)儲(chǔ)推出大規(guī)模貨幣刺激措施，還是未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整貨幣政策，對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)的影響都是比較小的。

“事實(shí)上，在近期全球金融市場(chǎng)特別是新興經(jīng)濟(jì)體金融市場(chǎng)大幅波動(dòng)的情況下，我國(guó)金融市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，實(shí)施正常貨幣政策的積極作用正在顯現(xiàn)?！睂O國(guó)峰稱(chēng)，下一步，關(guān)鍵是把自己的事辦好，貨幣政策要穩(wěn)字當(dāng)頭，保持定力，珍惜正常的貨幣政策空間。同時(shí)，密切關(guān)注國(guó)際金融形勢(shì)變化，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，以我為主開(kāi)展國(guó)際宏觀政策的協(xié)調(diào)，保持好宏觀政策的領(lǐng)先態(tài)勢(shì)。我們也樂(lè)見(jiàn)其他經(jīng)濟(jì)體尋求回到正常貨幣政策的努力，這將有助于促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期健康發(fā)展。

對(duì)于如何保持國(guó)內(nèi)貨幣幣值的穩(wěn)定，孫國(guó)峰表示，貨幣幣值穩(wěn)定有對(duì)內(nèi)和對(duì)外兩方面的涵義。對(duì)內(nèi)的涵義需要保持物價(jià)穩(wěn)定，必須管好貨幣總閘門(mén)。2020年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、“十四五”規(guī)劃和 2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要明確了貨幣政策的中介目標(biāo)，是保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，從而明確了貨幣政策框架的“錨”。

孫國(guó)峰進(jìn)一步解釋?zhuān)陙?lái)，人民銀行推動(dòng)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）改革，貨幣政策傳導(dǎo)效率明顯提升，作為信貸市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率，LPR發(fā)揮了調(diào)節(jié)信貸供求，進(jìn)而影響貨幣供應(yīng)的重要作用，保持 LPR在合理水平有利于穩(wěn)住貨幣供應(yīng)的“錨”。因此 LPR既是市場(chǎng)化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制的重要一環(huán)，也是貨幣供應(yīng)調(diào)控機(jī)制的關(guān)鍵組成部分。

另一方面，貨幣幣值穩(wěn)定對(duì)外的涵義是保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。

為此，要增強(qiáng)人民幣匯率彈性，加強(qiáng)跨境資本宏觀審慎管理，引導(dǎo)社會(huì)預(yù)期，把握好內(nèi)部均衡和外部均衡的平衡。
“彩禮貸”等反映出部分中小銀行服務(wù)能力不足近期，個(gè)別中小銀行推出的“彩禮貸”“墓地貸”引起社會(huì)熱議。鄒瀾表示，這類(lèi)貸款本質(zhì)其實(shí)就是居民消費(fèi)貸款，通過(guò)制造噱頭的方式來(lái)宣傳獲客，這反映出部分中小銀行自身服務(wù)能力的不足，以及金融發(fā)展面臨的一些困境。央行會(huì)配合銀保監(jiān)會(huì)等部門(mén)對(duì)中小銀行的產(chǎn)品創(chuàng)新和業(yè)務(wù)準(zhǔn)入實(shí)施有效的監(jiān)管和指導(dǎo)。支持銀行在風(fēng)險(xiǎn)可控、審慎合規(guī)的前提下結(jié)合實(shí)體經(jīng)濟(jì)的實(shí)際需要來(lái)創(chuàng)新針對(duì)性的產(chǎn)品服務(wù)，對(duì)于有悖公序良俗，與國(guó)家大政方針背道而馳的做法，及時(shí)予以糾正。

拜登《基礎(chǔ)設(shè)施計(jì)劃》重磅出爐！詳解 2萬(wàn)億美元將花在哪里？

2021年 04月 02日 10:32 來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)

拜登的大動(dòng)作來(lái)了?、?萬(wàn)億美元將花在哪里？；②新能源發(fā)電支持政策力度空前；③美國(guó)電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)將迎來(lái)高增長(zhǎng)期；④中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)供應(yīng)鏈走向全球3月 31日，美國(guó)總統(tǒng)拜登在賓夕法尼亞州匹茲堡發(fā)表講話，并公布了一項(xiàng) 2萬(wàn)億美元（13萬(wàn)億人民幣）的基礎(chǔ)設(shè)施計(jì)劃。該計(jì)劃為期 8年，為拜登-哈里斯政府“重建更美好未來(lái)”（Build Back Better）計(jì)劃的一部分，旨在重建美國(guó)老化的基礎(chǔ)設(shè)施，推動(dòng)電動(dòng)汽車(chē)和
清潔能源，創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)。

3月 31日，美國(guó)白宮網(wǎng)站發(fā)布拜登《基礎(chǔ)設(shè)施計(jì)劃》，其中對(duì)新能源發(fā)電、儲(chǔ)能、新能源汽車(chē)、電網(wǎng)等進(jìn)行重點(diǎn)支持?！队?jì)劃》中提出要對(duì)電動(dòng)汽車(chē)行業(yè)投資 1740億美元，具體措施包括對(duì)購(gòu)車(chē)人返款和稅收激勵(lì)，以鼓勵(lì)美國(guó)消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)電動(dòng)汽車(chē)；同時(shí)拜登政府計(jì)劃在 2030年前興建 50萬(wàn)個(gè)電動(dòng)汽車(chē)充電樁。

一、2萬(wàn)億美元花在哪里？

華創(chuàng)證券稱(chēng)，美國(guó)目前的基礎(chǔ)設(shè)施狀況堪憂，非常有必要進(jìn)行大規(guī)模投資。美國(guó)大部分的基礎(chǔ)設(shè)施系統(tǒng)建成于 1960年代，許多設(shè)施已經(jīng)達(dá)到了最大使用期限，接近“報(bào)廢”的關(guān)頭。中金公司表示，歐洲國(guó)家在建設(shè)和維護(hù)基礎(chǔ)設(shè)施上的支出相當(dāng)于 GDP的 5％，中國(guó)的
基礎(chǔ)設(shè)施支出平均約占其 GDP的 8％，而美國(guó)僅為 2.4％。

從全球比較看，近二十年來(lái)美國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的評(píng)級(jí)在不斷下降。根據(jù)世界經(jīng)濟(jì)論壇的《全球競(jìng)爭(zhēng)力報(bào)告》，2019年美國(guó)在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的排名位居全球第 13位，而 2002年時(shí)則位居 5位，17年里下降了 8個(gè)名次。

美國(guó)土木工程師學(xué)會(huì)的報(bào)告指出，未來(lái)十年美國(guó)基建投資總?cè)笨谝呀?jīng)達(dá)到 2.59萬(wàn)億美元，如果不彌補(bǔ)，到 2039年美國(guó)將損失 10萬(wàn)億美元 GDP，損失 2.4萬(wàn)億美元出口。麥肯錫也指出，從 2017年至 2030年，每年需要 1500億美元的基礎(chǔ)設(shè)施投資，才能跟上美國(guó)
經(jīng)濟(jì)對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的需求。

根據(jù)報(bào)道，2萬(wàn)億美元基礎(chǔ)設(shè)施計(jì)劃的細(xì)節(jié)如下：

①6210億美元：用于修繕橋梁、公路和高速公路，并對(duì)其進(jìn)行現(xiàn)代化改造；擴(kuò)大公共交通系統(tǒng)并對(duì)其進(jìn)行現(xiàn)代化改造；投資電動(dòng)汽車(chē)；改進(jìn)鐵路系統(tǒng)；改善港口、水運(yùn)和機(jī)場(chǎng)。

②3000億美元：快速提升美國(guó)制造業(yè)的能力，強(qiáng)化美國(guó)供應(yīng)鏈。

③1110億美元：替換（含）鉛水管和現(xiàn)有自來(lái)水供應(yīng)線路，以確保飲水安全，升級(jí)自來(lái)水基礎(chǔ)設(shè)施。

④1000億美元：用于擴(kuò)大高速網(wǎng)絡(luò)連接。

⑤1000億美元：用于建設(shè)更有彈性的供電網(wǎng)絡(luò)。

⑥2130億美元：生產(chǎn)、保護(hù)或翻新 200萬(wàn)套“可負(fù)擔(dān)、可持續(xù)”的住房，以解決住房供應(yīng)短缺問(wèn)題。

⑦1000億美元：用于新建或升級(jí)公立學(xué)校。

⑧1800億美元：用于前沿科技研發(fā)。

⑨1000億美元：用于就業(yè)發(fā)展計(jì)劃。

二、新能源發(fā)電支持政策力度空前

2019年美國(guó)能源消耗中石油、天然氣、煤炭、核電占比分別為 39.69%、32.70%、12.17%、8.15%，可再生能源占比僅 4.69%。而 2019年全球可再生能源占比也為4.28%，美國(guó)能源系統(tǒng)轉(zhuǎn)型壓力巨大。

此外，據(jù)美國(guó)能源部的研究，停電每年給美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成的損失高達(dá) 700億美元。

拜登的《基礎(chǔ)設(shè)施計(jì)劃》將建立一個(gè)更有彈性的電網(wǎng)，并制定一系列政策保證 2035年實(shí)現(xiàn) 100%無(wú)碳電力。具體包括以下幾個(gè)方面：
①清潔能源發(fā)電和儲(chǔ)能的直接支付投資稅收抵免和生產(chǎn)稅收抵免期限延長(zhǎng) 10年，并逐步取消；

②支持州政府、地方政府和部落政府通過(guò)補(bǔ)充政策來(lái)加快現(xiàn)代化進(jìn)程；

③通過(guò)購(gòu)買(mǎi)聯(lián)邦大樓 7*24全天候清潔能源，利用聯(lián)邦政府的購(gòu)買(mǎi)力推動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)的清潔能源部署；

④拜登總統(tǒng)將制定《能源效率和清潔電力標(biāo)準(zhǔn)》（EECES），旨在削減電費(fèi)和電力污染，增加市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，鼓勵(lì)更有效地利用能源現(xiàn)有基礎(chǔ)設(shè)施，并繼續(xù)利用現(xiàn)有資源（如核能和水力發(fā)電）提供的無(wú)碳污染能源；

⑤制定有針對(duì)性的投資稅收抵免政策，以鼓勵(lì)至少 20GW的高壓電力線的建設(shè)，并立即動(dòng)員數(shù)百億私人資本；

⑥在能源部建立一個(gè)新的電網(wǎng)部署管理局，以更好地利用現(xiàn)有的道路和鐵路通行權(quán)，并支持創(chuàng)造性的融資工具，以刺激更多的高優(yōu)先級(jí)高壓傳輸線。

中泰證券指出，《基礎(chǔ)設(shè)施計(jì)劃》的推行將為美國(guó)光伏風(fēng)電帶來(lái)黃金發(fā)展機(jī)遇期。中泰證券預(yù)計(jì)，在不考慮 CCS的背景下，美國(guó) 2020-2035年光伏年均新增 58GW、風(fēng)電年均新增 31GW，較 2016-2019年年均均值（光伏 10GW、風(fēng)電 8GW）提升 4.97倍、2.96
倍。

此外，2020年美國(guó)新增儲(chǔ)能規(guī)模 1464MW，對(duì)應(yīng)容量 3487MWh，同增 180%，持續(xù)快速增長(zhǎng)。中泰證券認(rèn)為，儲(chǔ)能的直接支付投資稅收抵免和生產(chǎn)稅收抵免期限延長(zhǎng) 10年，將助力美國(guó)儲(chǔ)能市場(chǎng)幾何級(jí)放量。

三、拜登新政下，美國(guó)電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)將迎來(lái)新一輪高增長(zhǎng)期

美國(guó)電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量一直在 30-36萬(wàn)之間徘徊，近 2年無(wú)增長(zhǎng)。主要原因如下：

①供給端：除了特斯拉之外，近年來(lái)美國(guó)市場(chǎng)無(wú)比較有競(jìng)爭(zhēng)力的新車(chē)型出現(xiàn)。美國(guó)電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量從 2018年后增長(zhǎng)停滯，2019、2020年銷(xiāo)量分別為 32萬(wàn)、33萬(wàn)，月度電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量滲透率在 2-2.5%區(qū)間徘徊（每月銷(xiāo)量 3萬(wàn)輛上下），遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于中國(guó)（5.4%）和歐洲（8.9%）?？紤]到美國(guó) 2050碳中和目標(biāo)，預(yù)計(jì)拜登政策出臺(tái)后，美國(guó)電動(dòng)車(chē)滲透率將會(huì)快速趕上中國(guó)和歐洲。

②需求端：購(gòu)置補(bǔ)貼+刺激三大公共領(lǐng)域電動(dòng)化，美國(guó)需求將爆發(fā)。目前，美國(guó)聯(lián)邦車(chē)隊(duì)汽車(chē)保有量 64.5萬(wàn)、校車(chē) 48萬(wàn)、公交 95萬(wàn)，合計(jì)保有量約 208萬(wàn)。假設(shè)三大公共領(lǐng)域 10年內(nèi)完成電動(dòng)化，則每年新增的電動(dòng)車(chē)需求約 21萬(wàn)臺(tái)。

中泰正指出，拜登政府此次方案提出后，美國(guó)車(chē)企將相應(yīng)號(hào)召，加快本土市場(chǎng)電動(dòng)化轉(zhuǎn)型步伐。其中，通用規(guī)劃到 2025年推出 30款電動(dòng)車(chē)。福特規(guī)劃到 2022年歐洲 54%銷(xiāo)量為電動(dòng)車(chē)，2025年中國(guó) 70%銷(xiāo)量為電動(dòng)車(chē)。

四、新能源板塊崛起，電動(dòng)汽車(chē)供應(yīng)鏈走向全球